今年市场行情不错，关于牛市的声音也越来越多。很多人都关心牛市能持续到什么时候，买什么股票好。
熟悉我们的朋友应该都知道，我们一直强调，做价值投资，不需要关心行情什么时候来，也不需要关心市场在炒作什么，只需要把心力放在大的战略上。大的战略是什么？就是不断找低估值的好公司，坚定持有。只有这个大战略可以让我们长期持续投资获利下去。
在实际操作中，具体要怎么做？在市场不同阶段，要怎么配置股票？今天，我把大体的逻辑梳理一遍。
首先，我把市场上的股票分为三种类型：
第一种，价值股，利润稳定但不怎么增长。比如港口、高速公路、一些公用设施、还有现在的银行都是这种类型；
第二种，成长股，利润持续增长。比如过去的茅台、格力、伊利，这些公司在A股历史上涨幅很大，它们前些年的利润也都是持续增长的；
第三种，周期股，利润呈周期性波动。比如证券、工程机械类、钢铁、煤炭、有色这些行业。
其中，价值股最简单，有很多大型成熟的公司都是这种类型。
成长股的难度高一些，需要你对行业未来的前景足够了解，对公司产品的竞争力有充分的认知。不过成长股一旦成长起来，股价上涨的幅度是最大的。
周期股最难选，因为它长期投资价值不大，如果选不好可能有被套很多年的风险，亏损幅度也会很大。但它最大的诱惑是，如果你能够捕捉到它周期上涨的那一段，那你短期赚取的利润也是最大的。一般周期股可能10年8年一个周期，当周期来的那一两年就很好，但多数时间都不好。所以周期股不是一个长期可以持续投资的方向，你只能被动地等待投资机会。
在投资的时候，我们要通过优质公司的市盈率把市场分成高位、中位、低位三个不同的层次，对应不同的区域来配置这三种股票。
当市场的位置比较低的时候，我们就应该多配成长股。
因为成长股具备利润上升和估值修复的戴维斯双击的机会。当市场在低位起来的时候，往往那些弹性幅度大、成长性大的公司会涨得更好。而价值股往往多数时间都是比较平庸的，如果整个市场快速上涨，价值股可能涨幅就不会太大。周期股在利润真正爆发之前，也只能随着市场波动，没有利润的大幅推动，上涨的幅度也不会太大。所以我们在市场底部的时候，应该超配成长股。
当市场涨到中位的时候，之前那些在低位成长股的市盈率也起来了，风险相对变得适中了。这时候可以配一些价值股，把成长股的比例降低一些，也可以花多一点时间研究一些周期股的机会。我觉得这是一个进可攻、退可守的应对方法。
当市场涨到高位的时候，成长股往往估值都比较高了，我们找不到那些成长股低估值的机会。虽然成长股很有可能继续惯性上涨，但是风险也可能随时来临。这个时候就要把成长股的比例再降低一些，把价值股的比例再提高一些。这样即使市场转向，下跌的时候幅度也会相对较小。等到市场下跌到中位区之后，再按照中位区的方式来配成长股和价值股。
前面讲的高位区的应对方式，是建立在正常投资的逻辑上。像我们团队有很强的股指期货对冲能力，所以在高位的时候我们会选择做一个超越指数的股票组合，同时沽空指数，来获取市场高位区时候的相对收益。而在低位区和中位区的时候，我们都是直接全仓持有股票，净持有股票获得的是绝对收益。
总的来看，首先你要有能力分析市场是在低位还是中位还是高位，了解在不同的阶段我们应该投资什么类型的公司。根据你对当下市场风险、收益的评估，对成长、价值、周期三种不同类型的公司进行组合配置。
这里列举两个例子。比如医药行业当中的血液制品行业，它是受政府整体管制的，不是一个纯市场化经济的行业，而且又是一个非常重要的产品，那它的稳健性就会比较好，增长幅度比较适中。因为它有这种行业特性，所以估值可能也不会太低。那么对于这种公司，在市场比较低的位置，我们就不应该买它，应该在市场处于中位或者高位的时候才去考虑。
又比如工商银行，在市场处于低位的时候，我一定不会买它。但是如果市场翻了一倍，涨到比较高估的位置了，如果工商银行估值不是特别高的话，那相对来说还是比较安全的，这时候我可能会考虑它。
时段不同，所选的标的特性也不同。
最后简单总结一下大体的逻辑。
首先通过利润来源的不同，把市场上的好公司分成价值、成长、周期三种类型，对不同类型的公司进行估值。分析出公司未来的价值，再对比当下的价格，这中间的差额就是你的收益。打个比方，假设一个公司利润10亿，市盈率20倍，现在的价格就是200亿。你认为它三年以后净利润会是20亿，市盈率是25倍，市值能达到500亿。那这三年你就净赚了1.5倍，年化36%。然后，你再根据整体市场高低的情况，根据你对当下市场风险、收益的评估，对成长、价值、周期三种不同类型的公司进行组合配置。
---------
投资中面临的所有核心问题，在这里你都能找到答案。
这是我根据20年的职业投资经验，总结的投资者最关心的100个问题，并给出专业的解答。
从底层认知到心理波动，再到行业和企业、利润和估值，这些投资问题都跟我们的收益息息相关。
在投资的认知方面，很多人没有正确的投资观，底层的观念错误是投资做不好的最主要原因。
做投资涉及到自己真金白银的盈亏，在股票价格波动时，账户在亏赚之间会带来极大的心理波动，让我们不能够理性看清投资的核心问题。我们要知道如何看待这些心理问题，每一个心理问题都为什么而发生，又要如何才能够解决。
投资股票就是投资公司，很多人都认为好公司就可以投资，但买入好公司却也大幅亏损。核心原因就是没有衡量清楚利润和估值的关系。再好的东西价格高了，也不适合投资，投资最核心就是看性价比。具体要如何看，我们从投资的实际问题出发，讲解了许多评判利润和估值之间关系的案例。听完之后，你可能就会知道，投资中的众多错误是为什么造成的，将来该如何理解和解决这些问题。
我们投资，投资的是未来。企业未来的利润是否能够持续增长，取决于行业的特性和公司产品的竞争力。如何通过行业未来的发展和产品的竞争力来衡量公司未来的股价走势？对此，我们同样给出了一些案例，听完之后你就会对行业和企业的评判有一个比较清晰的方向。
这100个投资精华问答，十几万字的音频内容，汇聚了投资上最重要的问题，可以帮你快速树立正确的投资价值观。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。优速配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
